認股證是一種衍生權證,賦予投資者權利(而非責任)的投資工具,讓投資者可以在未來某個指定日期或之前,以指定價格買賣該認股證的相關資產(例如某股票)。
基本上分為兩大類:
認購證
讓持有人擁有以指定價格(稱為「行使價」)向發行商購買該相關資產的權利,但並非其義務。當相關資產價格上升時,認購證價格一般會隨之而漲升。
認沽證
讓持有人擁有以行使價沽售該相關資產予認沽證發行商的權利,但並非其義務,亦稱為「行使」該窩輪。認沽證讓投資者在相關資產價格下跌中獲利,當相關資產價格下降時,認沽證價格一般會隨之而下降。
牛熊證與衍生權證同屬結構性產品,是一種槓桿投資工具,牛熊證能追蹤相關資產的表現而毋須支付購入實際資產的全數金額。牛熊證的有效期由3個月至5年不等,並只會以現金結算。不過,牛熊證在發行時有附帶條件:在牛熊證有效期內,如相關資產價格觸及上市文件內指定的水平(稱為「收回價」),發行商會即時收回有關牛熊證。若相關資產價格是在牛熊證到期前觸及收回價,牛熊證將提早到期並即時終止買賣。在上市文件原定的到期日即不再有效。
牛熊證的特點
牛熊證可分為兩大類:牛證和熊證。
若投資者看好相關資產,可選擇牛證;若看淡,則可選擇熊證。牛熊證有強制收回機制,即若相關資產價格如觸及收回價便會被發行商收回,被收回牛熊證的剩餘價值即要視乎是 N 類還是 R 類牛熊證來計算。
N 類牛熊證指收回價等同行使價的牛熊證,不設「剩餘價值」(Residual Value)。一旦相關資產的價格觸及或超越收回價,牛熊證持有人將不會收到任何現金款項。
R 類牛熊證指收回價有別於行使價的牛熊證。若出現強制收回事件,牛熊證持有人可收回少量現金款項(即「剩餘價值」)。但在最壞情況下,可能沒有剩餘價值。